2019年7月19日 星期五

被忽視的永泰地產(二)


永泰近年沒有太多項目出售,但自2019年起,正是永泰的收成期。















(來源:永泰地產2018年簡報)

永泰於20192020年主要持貨出售的分別是澐瀚,澐灃,屯門The Carmel和屯門掃管笏路 OMA OMA。每個單位成交額不同,下表是粗略以平均值估算:

物業 
 伙數
 賣出呎價 
 
 佔比
 貨值 (億港元)
 屯門The Carmel
 178+
48
座花園洋房+
130
個分層單位
 12,000
 159,000
100%
 19
 屯門掃管笏路OMA OMA
 466
 12,500
 264,000
100%
 33
 澐瀚
 69
 30,000
 142,000
35%
 15
 澐灃
 158
 25,000
 318,000
35%
 28
     (少量澐瀚已交貨,表中沒有被扣除)

「澐瀚」及「澐灃」
這兩個物業非常貴:



而根據年報顯示,本集團在沙田九肚擁有兩個低密度住宅項目「澐瀚」及「澐灃」,持有當中各35%之權益,實用面積合共約為460,000平 方呎。「澐瀚」及「澐灃」分別在二零一八年三月及二零一八 年九月獲發合約完成證明書。二零一八年,「澐瀚」及「澐 灃」亦分別於四月下旬及十月開售,年內各別售出約25% 9%之住宅單位。當中,「澐瀚」約47%(就數目而言)之售出 單位已交付予買家,相關收入於二零一八年確認。
即只有很少部份的澐瀚已有已入帳,但年報以單位數量計算,所以看2018年那少得可憐的銷售收入估算,賣的都是細單位。而澐灃總貨值有25%已賣出,但仍未交貨入帳。即以2萬元到3萬元呎價計算,永泰持有兩個物業35%貨值大約是43億港元,相信於2019年起慢慢入帳。

屯門The Carmel
該盤提供178伙住宅,包括48座花園洋房,實用面積約1,0824,144平方呎,以及130個分層單位,實用面積約2591,476平方呎。1.2萬一呎計算,總貨大約1920億。於20191月,永泰已沽出118伙住宅,貨6億,預計於2020年入帳。而當年買入地價只有5.63億,即3千多元一呎而已,計算建築成本後仍獲利甚豐。

屯門掃管笏路OMA OMA
該盤共設提供466伙,間隔由開放式至4,當中主打1房至3房,實用面積2541,659平方呎。以最近20196月賣出價約1.25萬每呎計算,總貨33億港元。20196月已分別推出98伙及50伙,共148伙。

得一提的是,當時2015年正樓市回調,當時政府估該地價11.86億,折合4000-4500每呎,但永泰竟以下限10.56億投得,成本只有4千元不到。可見管理層眼光獨到,機會來時勇於投地

卑利街/嘉咸街重建項目
該項目2017年以115億投得,預計總投資160億,即近3萬多一呎的成本。永泰現時持份佔比50%。項目將興建為一個涵蓋甲級寫字樓、酒店、零售店鋪及公共休憩綠化帶的綜合商業項目。項目已於2019年第2季開始動工,預計2023年完工。但於年報內,項目列入了建築待售項目,相信是有別的原因而不是真的用以出售,因為寫字樓部份料約90100元租金,長期租金達3,如果分拆出售,呎價只能賣38,00040,000,相信不會用以出售。

資金需求,項目大約需80億左右,而永泰每年租金910億,以及上述發展項目,2020年前套現個一百億幾十億也不是問題,而且集團每年只派3成租金,即3億多元。以集團現時財務狀況,足以應付,甚至有空間加派股息。

順帶一提,永泰的投資者關係真的做得不錯,他們網站上會定期更新投資者要知的資料,連pb都計好了:

 (來源:永泰官方網站)

以現時股價5.44元計算,股息率已有5%,值博率非常高。